第一九零章 第一对冲基金（一）(1/2)

比尔.格罗斯，太平洋投资管理公司的创办人兼首席投资官。这位已经64岁的债券基金经理在全世界范围里有个响亮的头衔，“债券之王”。

原本是太平洋保险的投资部门，后来自立门户，成为独立营运的基金公司。五年后，格罗斯接受了这家公司，从此开启了他传奇的债券投资生涯。

从87年开始，整整20年来格罗斯的投资回报率接近10，达到了惊人的9.5。在波动很小的债券市场，这个收益率简直就是匪夷所思的。而在这种回报率的吸引下的资金规模也日益壮大，到08年的时候已经达到了惊人的两万亿美元，而全球债券市场也不过15万亿美元的规模。

他个子不算高，长相也很普通。唯一有亮点的，恐怕就是那两道异常粗厚的眉毛，浓密到就好像是画上去的一样，再配合他嘴角上同样浓密的胡须，总是给人一种庄重老实的感觉。

但这种感觉是彻头彻尾的错觉，作为“债券之王”，格罗斯的脾气喜怒无常。在太平洋投资管理公司内部，他是不折不扣的暴君，任何不符合他意愿的东西都会被彻底清除，包括在交易室内大声说话。

“不应该啊，不应该！”

此时的格罗斯，坐在自己的办公室内，看着桌面上的彭博终端，画面上是美国十年期国债的收益率变化图。从4的收益率突然骤降到3.5的收益率。不仅让整个市场感到困惑，更让格罗斯感到非常不解。

收益率的降低，意味着债券本身价格的上升。对于做空长期国债的格罗斯来说。这是个不小的打击，依照他的性格，势必要追根到底问出个究竟。

“会不会是在下一次fo会议，市场预期对利率还会下调。如今经济形势不好，新兴国家普遍实施了巨额的投资计划来刺激经济增长，在全球利率普遍走低的情况下，想要尽快地复苏经济。政府方面有进一步下调利率的打算。”

为了找出具体的原因，格罗斯不得不破例在交易时间找来几名高级交易员。一道商量盘面上出现的波动，以上的话就是一名资深交易员分析出来的。

“50个基点的变化看上去非常大，但是对于国债规模来说，这仍然算不上什么。我个人偏向于某些新兴国家的资本保值造成的。话说现在市场上国债的大买家。除了日本外，华夏、巴西、印度等都是手里握着巨额外汇储备的新兴国家。说不定是这些国家出手，拉高了这个品种的国债价格。”

另一名交易员侃侃而谈道。因为美国国债以国家信用和税收做保证，只要美国存在，兑付就不存在任何风险，所以是厌恶风险的大额资金投资的最爱之一。而那些新兴国家，通过低汇率的政策积累了大量的外汇，这些资金想要保值的话，投资美国国债是个极佳的选择。

“可是利率再下调。就可能步入流动性陷阱当中了！”

另一名交易员立刻反驳道，“名义利率1.5，虽然距离实际负利率还有一段距离。但是已经无限逼近了零利率。在这种情况下再下调利率的话，说不定市场就步入流动性陷阱当中。”

所谓“流动性陷阱”，是指一段时间内利率水平降低到一个很低的水平，市场对利率变动的敏感度也跟着下降，即便利率再次下调时候，投资者也不会因此增加投资和消费。货币政策彻底失效的一种状态。

在出现流动性陷阱的情况下，货币政策即依靠调整利率的手段已经不能够刺激经济。所能依赖的只能是财政政策。

“会不会是新一轮的qe？”一名交易员弱弱地问道。

“这不可能！”

就在他话音刚落，几道声音异口同声地反驳道。那人一看这架势，缩了缩脖子，不敢再说什么。

格罗斯的看了看问话的人，眉头不自觉地皱了起来，心中升起了几分不满。

“按照联储的惯常反应，他们会先宣布qe的目标和动用资金规模，然后以一年甚至是数年的时间在市场上慢慢吸纳债券，将目标利率抬升到预期。之所以这样做，就是消除由于预期所带来的不确定性，另外一方面是避免因为价格波动过于激烈，导致不必要的成本上升。”

又看了看那名罗斯这才淡淡地说道。

“那么剩下的可能性当中，最有可能的是？”

交易员们商讨了半天，仍然找不到一个可以说服所有人的理由。这其中新兴国家大规模购买美国债券最有可能。不过对于太平洋投资管理公司来说，所谓的新兴国家他们还不怎么放在眼里。

“我还想到一个可能！”

格罗斯沉思了片刻，突然说道，“有没有可能是对冲基金业在进军债券市场？要知道最近他们整个行业都遭受了重大打击，在这种情况下他们急需要新的投资点，而对于国债来说，风险远比他们的那些衍生品小得多。即便只有1的收益，也远比他们整个行业的收益高出不少。”

“即便是短期的避险投资，也远比让投资者撤回资本的结果好。肯定会有人问，为什么不可能是那些欧洲美元或者其他的产业资金？我认为，在这种情况下，那些欧洲美元更倾向于在汇率市场上套利，而对于产业资金来说，现在正是大肆收购和扩张的时候，他们应该不会轻易地放弃这样的好机会。”

不得不说，格罗斯的分析很有道理，但是仍然还有很多不符合逻辑的地方。

“首先，对冲基金有这么多的资金吗？这一点我存在很大的疑问。另外，